房价调控应控制需求 股价调控应增加供给

以供给为主调控股价，以需求为主调控房价，是抑制当前资产价格泡沫的合理选择

在中国经济快速增长、内外经济不平衡、流动性过剩的大背景下，房地产、股票等资产价格将是中国宏观调控面临的长期任务。从眼前看，股市调控更加紧迫；从长期看，楼市调控更加困难。因为房地产市场的需求潜力几乎是无穷的，但供给却是有限的；而股市的供给可以是无限的，需求也是可以引导的。

股价调控应以增加供给为主

当前证券市场发展中最突出的问题就是股价的暴涨暴跌。市场资金汹涌，股价大幅波动、垃圾股鸡犬升天的根本原因在于供求失衡。稳定股市应以增加供给为主。

一方面，以需求为主的调控方式容易引起股市的震荡，会打击居民的投资积极性，不利于国家加快发展直接融资的基本战略。没有广大投资者的积极参与，股市发展就成了无源之水、无根之木。现在广大居民的投资热情刚起来，气难鼓而易泄。因此，应该重视保护投资者的投资热情，但要引导它们理性而有序地释放出来。

另一方面，中国股市的基础已经发生了相当大的变化，比如清理上市公司资金占用，提升了上市公司质量；股权分置改革最终解决了制约证券市场发展的体制性问题；大力发展机构投资者、清理整顿证券公司、扩大证券市场对外开放等一系列措施，一定程度上抑制了证券市场风险，稳固了证券市场基础。

股市发展的宏观背景也发生了很大变化。从2003年到2006年，中国经济连续四年以两位数增长，中等规模以上工业企业利润也始终保持20％以上的增长速度。

此时，股市以供给为主的调控方式符合宏观调控市场化的改革方向，有利于充分发挥市场机制的作用，有利于提升证券市场的广度和深度，有利于提高人们对中国资本市场的长期信心，以进一步增强市场的稳定性，减少股市投机。

最重要的是，扩大股市供给正是我们发展股票市场的目的和方向。从2001年到2005年，中国股票市场经历了四年熊市，甚至出现了边缘化的情况。2006年以来，中国股票市场的融资功能虽然得到了恢复和发展，一些海外上市的公司也重回A股市场，但股市规模和融资能力仍然无法满足经济发展的需要。直接融资与间接融资比例仍然偏低。2006年1月至2007年3月，股票市场总筹资额只相当于同期银行新增贷款的13.78％。